他没有“股神”巴菲特（Warren Buffett）旗下的伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）大军，却能与股神平起平坐；他也没有“债券天王”格罗斯（Bill Gross）千百人的研究团队，但只要他动口，全球市场皆侧耳倾听；他不像金融大鳄索罗斯（George Soros），会在各地发动货币战争，但当他提出某国货币被错估时，没有一个政府敢掉以轻心。

他就是德国“股神”安德烈·科斯托兰尼（André Kostolany，1906-1999），古往今来的大师中，唯一不打团队协同战，特立独行的散户投机家。


【资料图】

科斯托兰尼被称为“德国证券界教父”。他出生于匈牙利出生，是一名犹太人。13岁随家人移居维也纳后，科斯托兰尼就像染上毒瘾一样，从此深深为投机的刺激和风险所着迷。而在18岁时他被父亲送到巴黎学习股票。他父亲的这个举动却影响了他一生。

13岁时，科斯托兰尼就靠货币套利赚下生平第一笔投机财富，21岁踏入证券业，30岁出头便已赚到相当于目前400万美元（约人民币2750万元）的财富；但也曾因押错方向两次破产。

因此，对他来说投资向来都是一种投机。他更提到：“我是一名投机家，如果一生没有至少破产两次，就称不上投机家了。”最后他也靠重整阵脚，富裕地安享晚年。

他总是反着看市场因为市场像醉鬼，听到好消息竟在哭。

科斯托兰尼去世至今24载，但记述他的投资理念和精髓的作品至今热卖，千千万万个投资者，通过他著述的13本书籍，认识了这位干瘦的老头，进而被他影响。

今日（4月21日）A股沪深两市放量大跌，沪指跌近2%，深成指跌2.28%。曾经的小甜甜，如今已成牛夫人。火热的半导体、软件板块成为领跌全市场的板块。

当市场再次面临大调整时，跟着妍姐一起来看看大师给我们的投资锦囊，也许能助你摆脱投资困境，更上一层楼：

问：究竟是什么决定股市的涨跌？

答：所有市场，不论交易标的为何，股票也好、债券也罢，甚至是大宗商品、贵金属，最后决定买卖的主体都是“人”，“人”才是决定价格的最重要因素。对我而言，技术状态只和一个问题有关：股票掌握在什么人手里？投资者分为两类：固执的及犹豫的。每一次行情的大涨大跌，就是由这两类人操纵。

问：解释一下“犹豫”与“固执”的意思？

答：固执投资者拥有四个特质——想法、耐性、有钱，当然也包括好运。“想法”，就是说有意买股票的人必须对未来股市发展，有些想象、点子，甚至是一种信念。他也必须有“耐性”，指的是心脏强大，好比以100元买进的有价证券，跌至80元，或者股价原地不动，他也不会觉得乏味，或是一下子失去持有的勇气。

但是，为了要撑下去，他当然应该拥有一笔足够的“金钱”。我指的不是绝对的一大笔金额，而是相对的一大笔钱。如果一个省吃俭用的人拥有10,000元，只用了6000元买有价证券，那么他就算是拥有足够的金钱；但若一个身家上千万的人，买了3000万元有价证券，并且欠了2000万元，那么他就没有足够的钱能让他耐心等待。

如果没有同时具备想法、耐心和金钱，就很容易成为犹豫投资者。没钱时，光有耐性也不够；但当他有钱却缺乏信念或想法时，也不具备耐性。即使他有钱又有信念，但没耐性，也无法撑下去。

一般而言，如果大量的有价证券为犹豫投资者所持有，市场很容易过热，这种情况叫“超买”（Overbought）市场，聪明的投资者，此时应该反向“卖出”持股；反之，当犹豫投资者抛售持股，大量有价证券转而握在强而有力的手上，市场会变得冷清，我管这种情形叫“超卖”（Oversold）市场，聪明的投资者，此时就应该买进。

问：当外界的看法与我的看法有很大不同时，应该要改变吗？

答：投资者必须勇敢，全力以赴、明智，甚至表现得自负些，勇敢对自己说：“我知道，其他人是傻帽。”， 但如果出现根本性变化，例如战争、重大的政治、经济或金融危机、政府轮替等无法预料的事，迫不得已，必须放弃昨天还非常喜欢的股票。

问：请给我3句话，让我了解股市涨跌的秘密？

答：1. 证券交易所的涨跌都取决于一件事，就看这里的傻瓜比股票多，还是股票比傻瓜多。一切（行情）取决于股票供给和需求。我全部的证券交易理论都以此为基础。

2. 我全部的技巧，就在于判断市场是处于哪个阶段，在证券市场，涨跌是一对分不开的搭档，如果分辨不出下跌的终点，就看不出上涨的起点。

3. 决定股市走向的因素有两点：一是资金流动性和新上市股票之间的关系；二是乐观或悲观的心理因素。

科斯托兰尼提到，当大市停滞，甚至遇上坏消息也不再下跌，股市便即将止跌回升。大市的循环犹如直立的鸡蛋，市场的每次上涨和下跌，都由3个阶段组成，分别：修正阶段、调整阶段和过热阶段。

每次上涨市场和下跌市场都由3个阶段组成：

1. 当股市涨的太高，即过热阶段，便应卖出股票。

2. 下一步市场下跌会进入调整阶段，市场不利因素涌现，投资者陆续出货离场。应耐心等待、保留现金。

3. 进入下跌市场的最后阶段，几乎所有投资者都慌乱出货，这便是跌市最后的过热阶段，则开始大手入市，再耐心等待至股市过热又卖出。

最后又循环到上涨市场的调整阶段，而这3个阶段会往复循环。

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